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    证券时报刊文:A股此轮反弹的逻辑是什么?

    2019-09-01 23:29 次阅读 稿源:股票配资

    2018年10月25日,江苏南京,股民在某证券营业部关注着行情。 视觉中国 图

    在海外市场跌幅较大的背景之下,A股市场昨日低开高走,用“巨幅震荡”来形容亦不为过,似乎有点走独立行情的意味。无论如何,把握本轮A股反弹背后的逻辑,以及近期美股市场对A股的影响,有助于投资者在纷繁的市场表象下找到市场运行的内在逻辑。在股票市场,投资者最怕的不是不知道未来会发生什么,而是当事情发生时,不知道该如何去应对。

    本轮A股市场反弹的主要原因,确切地说,是一场为了解决上市公司大股东股权质押危机的反弹。股权质押是上市公司股东的一种融资工具,本来没有对与错之分,但由于前几年一些上市公司杠杆放大了,一些效率很低的并购重组太多,甚至有些上市公司大股东通过股权质押套现,使得股权质押这本经唱歪了。于是,在市场下跌的过程中,很多上市公司大股东的股权质押比例被动提升。但这个时候一些大股东难以从银行借到钱,于是很多上市公司大股东的股权质押面临被迫平仓的风险。如果任由这种情势发展下去,确实有不少上市公司,尤其是民营企业会撑不下去,大股东也会丢失控股权,也会影响经济和金融的稳定。在市场节节下跌的背景下,股权质押危机发展下去,只会让市场的信心面临更大的考验。

    有鉴于此,国务院副总理和一行两会的领导都表达了对于股市的关心,主要目的也是为了维护市场稳定发展,防止股权质押危机蔓延,影响经济和金融稳定。近一段时间,北上深的国资也开始陆续驰援本地的上市公司,也意在解决部分上市公司的股权质押危机。

    A股市场经过大幅震荡下跌之后,估值泡沫已经大大释放,既然解决股权质押危机成为市场各方的共识,那么,本轮反弹行情就存在持续性。一旦股权质押危机警报解除,本轮反弹的内在演进逻辑就接近完成,后续市场表现如何,需要看接下来的政策和经济基本面。鉴于A股此前大幅下跌严重打击了市场信心,已经很多制度性改革需要继续进行,本轮反弹行情可能会一波三折,毕竟市场信心极度脆弱之后,恢复之路不会一帆风顺。

    不过,虽然A股有自己的运行逻辑,而且此次股权质押危机的大幅缓解,为A股反弹迎来了空间。但A股市场仍然可能较大程度上受到美股市场的影响。经过多年持续上涨之后,美股不可避免地存在一定的估值泡沫,市场本身也存在休整需求。只不过,美国经济基本面会不会发生方向性的变化?如果美股继续下跌,很大程度上就会反映出美国经济基本面出现问题,这个时候就要密切关注美股对A股的影响。

    首先,如果美股持续下跌,美国经济基本面走弱,特朗普还面临中期选举,他的更多精力会投入到美国经济的恢复上去,其对外贸易政策可能会缓和,这对A股市场是利好。

    其次,如果美国经济基本面走弱,美联储加息的节奏会不会放缓?这个因素也值得密切关注。如果美国加息步伐减速,中国或有更多货币政策调节的空间,人民币汇率贬值的压力也会较少,这些对于提振市场信息也有不少的帮助。

    此外,如果美股出现持续下跌,QFII资金是否会选择卖出美股,进而寻求如A股这样具有一定估值优势的市场?还是说,部分QFII资金会选择卖出A股,抄底调整过后的美股?这对于A股市场都会形成一定的影响。

    整体上看,A股昨日虽走出独立行情,但是否具有持续性还需要观察。带动这一轮A股反弹的标志性板块是以券商股为代表的金融股,如果金融股后市保持强势,市场就会乐观一些;反之,如果掉头走弱,其它行业能否接过反弹大旗,将决定此轮A股反弹的高度。 

    (原标题:A股此轮反弹的逻辑是什么?)

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